2021 pta期货走势(2021pta期货强势背后的逻辑)

1.2020 pta 库存持续去化,且下游 pta厂开工提升

2021 pta 社会库存连续五周下降,拐点显现,维持高位水平,甚至有检修计划,随着 5 月底能繁母猪存栏再次下降,而能繁母猪 6 月可能回升至 35% 以上,pta 需求复苏节奏有望持续。

下游聚酯及织造利润均持续处于高位,根据我们的了解,江浙地区在8 月和9 月需求逐渐回归到正常水平,且南方多数织造企业受疫情影响开工率有所下降,预计后续整体需求 量将回归稳定,需求有所改善,同时,下游聚酯及织造利润也有回升预期,对pta 需求产生积极影响,带动整体pta 供需持续改善,预计2021 pta期货价格上涨驱动 力较大。

2.短纤与涤纶价差高位回落,涤纶短纤需求有保障

疫情的反复导致短纤及涤纶短纤下游 pta厂 检修大幅减少,但是由于去年原料不足,涤纶短纤产销情况都较为稳定,原料短纤库存下降,涤纶短纤工厂库存低位,PTA供需偏紧,随着下游 pta厂的检修逐步增多,且短纤工厂 POY、MEG 、 MEG 、 PTA 装置复产,短纤 需求有望进一步改善,且聚酯短纤工厂面临原料不足,均是PTA 的加工原料, 聚酯与聚酯产销改善,驱动短纤价格跟随原料价格上涨。

3.本周供需数据,本周聚酯开工维持稳定,库存方面环比下降10%至40.67%,但是下周下游聚酯及织造开工提升,聚酯及涤纶短纤利润均有回升预期,预计本周聚酯和涤纶短纤 厂开工率回升至相对高位,对于短纤需求产生积极影响,预计2021 年下半年需求有望持续改善,PTA 供需偏紧下PTA 有望进一步利好涤纶短纤价格。

在短纤供需持续改善背景下,我们认为短纤价格会有支撑,短纤价格预计跟随原料价格继续走强。

4.纯碱-涤纶长丝价差预计回落

在短纤与涤纶长丝利润回归的情况下,纯碱-涤纶短纤价差预计回落,或对短纤 需求产生利多影响。但是,由于近期纯碱 价格的回落,短纤 利润小幅回落,短纤价格预计将 运行于 5600 元/吨左右的高位,我们认为短纤价格后期存在进一步走强的可能。

主要原因有两点,一是由于现金流成本与利润的修复,近期纯碱价格回落明显,成本支撑下市场采购情绪不佳,采购积极性较差,供应维持偏紧状态,近期纯碱价格 面临回落压力,成本支撑减弱,预计近期纯碱价格有可能跟随纯碱价格走弱。二是基差走强预期减弱,基差走弱下,短期纯碱跟随原料价格大幅走弱。

四、 金融衍生品

股指

IF IF

在当前市场情绪下,建议投资者维持偏空思路,减仓持有IH2003合约,以震荡为主。