期货多单pta被套(pta连续期货)

主要逻辑:

第一,pta盘面价格持续反弹,px、乙二醇、短纤纷纷触底。

由于供应过剩,pta盘面价格在9月份一直下行,利润持续走低。

随着成本端不断走低,px、乙二醇盘面价格从9月份以来触底反弹,10月7日(周四),pta价格创下每吨2288元/吨的年内新低,当日,pta工厂采购均价1336元/吨,较前一日下跌0.6%,pta工厂成交均价3070元/吨,较前一日下跌0.6%,pta工厂利润再次回到盈亏平衡点,对于盘面价格而言,长期压力凸显。

第二,8月份检修计划较少,pta供应减量压力较小。

pta受国外装置相继检修,供应增量较少,但近期国内8月pta检修较多,市场供应逐渐恢复。近期国内外pta装置检修涉及产能超过170万吨,市场供应压力较大。此外,目前华东和华南地区乙二醇的生产利润分别在500元/吨、100元/吨,利润较好的装置,PTA利润被压缩。

第三, 短期成本支撑较强,期价有望继续走高。

1)上游原料成本的支撑,PTA自7月中旬以来价格持续上涨,但利润率整体走低,使得目前PTA工厂很难进一步扩大产能, 中泰石化120万吨/年装置计划8月底投产,目前正常负荷 负荷提升至60%,而检修产能——9月底投产,后期检修产能会逐步增加,当前检修装置较多,供应边际趋增。

2)港口库存出现小幅下降,随着月度下游需求恢复,库存降速将有所加快。

3)终端企业开工率持续回升,库存连续增加, PTA负荷仍处高位,目前聚酯库存处于高位,乙二醇的供应将持续维持偏紧。

第四,宏观经济维持景气度,使得化工品走势强于PTA,其价格有望持续。

1)PTA供给侧:产能扩张周期结束,成本支撑,PTA价格重心维持高位,但下游终端需求恢复预期较弱,且下游聚酯开工率仍在缓慢恢复,下周继续提升的概率较大,乙二醇价格上涨或受阻。

2)需求侧:上游生产装置检修增多,需求回落,价格重心上移,但下游聚酯利润近期明显回落,开工率稳定下滑,叠加前期检修装置增多,后期生产将会恢复。

3)库存侧:由于下游聚酯价格大幅上涨,使得现货库存连续累积, 截至9月13日,华东港口库存为 23.57万吨,较9月底增加1.18万吨, 较9月底增加0.98万吨,整体库存水平维持高位。

4)聚酯产能扩张周期结束, PTA库存持续下滑。

5)流动性:目前随着市场回归理性,加之下游需求恢复,流动性明显改善,且短纤,PTA,聚酯以及短纤利润的回落刺激了聚酯产能扩张的步伐。

6)基差:期货买近卖远,1-5月交割,基差持续收敛,直至现货贴水修复,基差修复带动基差回归。

供应端:PTA装置恢复生产,但受制于检修,产量维持低位,且下游聚酯负荷稳定,持续保持较高负荷水平。